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联合证券:市场结构仍然不稳 警惕情绪可能回落

发布时间:2019-10-09 18:10:40

联合证券:市场结构仍然不稳 警惕情绪可能回落 2011-12-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

关键指标提示:

宏观领先指标:11月数据显示领先指标已经下到低速区域下,同步指标也有所下行,显示经济继续下行。根据领先指标的提示,经济未来还将继续下行,但同步指标还在高速线附近,目前暂没有硬着陆的风险,因此不必太过悲观。后续我们将继续关注政策微调及外围经济变化对我国经济带来的影响。

动荡指数:A股动荡指数上周两次突破压力线,显示市场内部结构依旧不稳定,风险有上升的迹象。环球动荡指数先升后降,显示风险相对有限。特别经济数据显示美国向好,欧洲问题也逐渐取得一些阶段性的进展,使得市场目前相对稳定。

资金成本:资金价格上周较上周上升,7天回购利率最终为3.74,显示资金面略微紧张,特别在年末这个相对紧张的时点,因此短期内不支持大盘的上行。

Hurst指数:Hurst指数上周先降后升,但仍在阀值下方运行,因此维持市场前期趋势可能发生改变的判断,市场未来可能反弹。

CVI:大盘股CVI上周上行至-1.26,中盘股CVI上行至-1.44,小盘股CVI上行至-1.44,显示大中小盘股相对通胀和债券的估值吸引力下降。CVI上行主要是因为国债收益率的上行,但大中小盘的预期盈利率也有所上行,因此建议适当把握估值合理且成长较确定的大中小盘个股。

风险偏好指数:该指数上周上升,显示市场风险偏好情绪回升,主要体现在周期性行业超额收益上升,封闭式基金折价率下降及换手率上升,说明市场情绪得到利好的提振,因此情绪的上升也还需后续实质利好政策的刺激,需警惕情绪因为政策低于预期或节前市场一般较谨慎等因素出现回落。

流动性环境指数:11月的数据显示市场的流动性略微上行,符合我们上个月流动性在低位不会再继续紧缩的判断。11月流动性上行在于CPI的下行使得信贷成本下降及过剩流动性较上个月增加的效应超过货币供给M1减少的效应。我们继续维持短期内货币政策不会全面放松,但CPI下降和经济下行的背景下货币政策将继续微调的判断。

盈利预测动量:盈利预测动量值>0,反映了该行业的盈利预测加速。上周具有盈利预测动量的行业包括:采掘、化工、有色金属、建筑建材、机械设备、家用电器、轻工制造、医药生物、公用事业、金融服务、商业贸易等。

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