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金融:银行业 2009年新增贷款是如何分配的 2010年信贷前景如何?

发布时间:2019-10-09 15:58:42

金融:银行业 2009年新增贷款是如何分配的 2010年信贷前景如何? 2010-02-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国信贷观察(1):2009年新增贷款是如何分配的;2010年信贷前景如何?(摘要)新增人民币贷款是如何分配的?我们更新了对09年新增贷款(人民币10.6万亿元)结构的预测:17%为消费贷款(包括15%的住房按揭贷款)、5%为房地产开发商贷款、24%为基建贷款、19%为企业流动资金贷款/票据贴现、25%为其它资本开支贷款。

2009年地方政府/企业杠杆显著上升据我们估算,通过基建贷款间接提供给地方政府的资金约占09年GDP的12%以上(2008年为 %)。此外,企业贷款/GDP比率(不包括基建贷款)从2008年的9 .1%上升至99%左右。不过,我们的分析显示,制造业贷款/投资分配与行业盈利能力密切相关。

2010年贷款结构前景:中小企业贷款增多、基建/投资类贷款减少各银行谈及的2010年贷款政策包括:(1)新基建贷款审核标准将会收紧,重点关注项目的现金流创造能力,并且继续支持现有未完工项目;(2)更严格地选择房地产开发商;( )鉴于贷款收益率更高,关注于素质好的中小企业。

风险:地方基建项目贷款;房地产市场大幅下滑抑制通胀不可避免地会导致GDP、贷款和投资放缓,从而将提高资产质量风险。主要值得警惕的信贷风险包括:(1)政策收紧可能使得房地产开发商贷款在2010年下半年面临风险;(2)房地产市场的持续疲软将会降低GDP和地方政府土地出售收入,从而对地方政府2011年之后的偿债能力造成负面影响。基建贷款风险和地方财政管理可能成为2010年的政策焦点。在接下来的中国信贷观察系列报告中:我们将就这些问题和其它方面进行更深入的分析。

在面临政策收紧和再融资不确定性的背景下,什么会令我们对该行业更乐观?(1)早于预期的加息使得实际借款利率上升,并可以提高紧缩后的政策灵活性;(2)中国加强财政管理,提高对地方政府借款/投资的透明度;( )中国国有股东参与再融资。

由于短期内宏观紧缩和行业再融资方面的两大不确定性,我们维持对中国银行业的中性评级。主要风险包括宏观经济过热、经济硬着陆。

高华证券感谢高盛分析师马宁在本报告中的贡献s.

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